中国经济网编者按：主承销商为中银国际的中国科传于2017年1月18日登陆上交所，成为首家登陆A股主板市场的中央出版机构。股票简称：中国科传，股票代码：601858，发行价格为6.84 元/股，发行市盈率22.97倍，公开发行的股票数量：130,500,000股，公开发行后的总股本：790,500,000股。募集资金总额为89,262.00万元，募集资金净额83,409.77万元。

　　数据显示，中国科传2013年至2016年1-6月实现营业收入分别为135,447.85万元、142,434.94万元、160,313.84万元、72,303.20万元；实现净利润分别为19,981.95万元、22,902.09万元、25,633.05万元、5,229.62万元。

　　2016年1-9月，公司实现营业收入108,326.44万元，净利润9,055.10万元。

　　公司预计2016年全年实现营业收入174,350.15万元，同比增长8.76%；归属于母公司股东的净利润为27,039.32万元，同比增长7.11%。（本次业绩预测未经注册会计师审计）。

　　值得注意的是，中国科传盈利主要来源为营业利润和税收优惠，而其税收优惠利润总额比例较高。

　　2013年至2016年1-6月，享有增值税优惠占利润总额的比例分别为11.88%、10.62%、9.74%、3.12%。所得税优惠占利润总额的比例分别为31.32%、27.92%、20.88%、38.93%。

　　中国科传表示，上述状况具有行业特点。但如果税收优惠政策到期后公司不能继续享受有关优惠政策，或国家对税收优惠政策进行不利的调整，将对公司业绩构成不利影响。

　　2013年2016年中国科传应收账款分别为9,416.06万元、8,765.93万元、6,801.85万元、13,176,54万元；占流动资产比例分别为4.15%、3.49%、2.43%、4.78%。

　　对于2016年应收账款突增，中国科传在招股书中表示，由于公司回款集中在年底，年中应收账款余额高于年末。

　　2013年至2016年中国科传存货分别为47,932.17万元、42,997.54万元、40,181.62万元、45,207.92万元；占流动资产比例分别为21.11%、17.14%、14.35%、15.76%。

　　2013年至2016年中国科传存货周转率分别为为 1.96次、2.14次、2.70次、2.46次。同行业上市公司时代出版、中南传媒、皖新传媒、出版传媒、凤凰传媒2016年1-6月存货周转率分别为6.28次、4.38次、6.80次、2.28次、2.82次。

　　中国科传表示，由于公司科技高教出版业务流程相对较长，存货周转率较低。

　　中国经济网记者向中国科传发送采访邮件，但截至发稿暂未回复。

　　专注图书出版

　　资料显示，中国科传成立于2007年3月29日，股份公司成立时间为2011年5月12日。公司由科学有限整体变更设立，设立时出版集团持有本公司59,400万股，占公司设立时总股本的99%，国科控股持有本公司600万股，占公司设立时总股本的1%。

　　中国科传主要业务包括图书出版业务、期刊业务及出版物进口业务。公司图书出版主要涵盖科学（S）、技术（T）、医学（M）、教育（E）、社科（H）等领域。本公司图书品种丰富，2011年出书品种已突破10,000种（含重印书）；作为中国最大的综合性科技出版机构，本公司也参与了国家众多重大图书出版工程，公司入选“十三五”时期（2016—2021年）国家重点图书、音像、电子出版物出版规划项目34个。

　　公司的控股股东出版集团、实际控制人国科控股主要从事所属单位股权管理相关业务。出版集团及国科控股下属各子公司中，除中国科传外，其他公司均未从事与公司相同或相近的业务。

　　中国科传全称中国科技出版传媒股份有限公司，2017年1月18日登陆上交所，成为首家登陆A股主板市场的中央出版机构。股票简称：中国科传，股票代码：601858，发行价格为6.84 元/股，发行市盈率22.97倍，公开发行的股票数量：130,500,000股，公开发行后的总股本：790,500,000股。主承销商中银国际。

　　本次发行募集资金总额为89,262.00万元，募集资金净额为83,409.77万元。本次募集资金到位后，按轻重缓急顺序投入以下项目:

　　1.“中国科技文库”重大图书出版项目，募集资金使用量26,546.33万元；2.中国科技信息数字出版项目，募集资金使用量36,259.54万元；3.中国科技出版物营销体系项目，募集资金使用量5,731.33万元；4.中国科技出版资源管理平台项目，募集资金使用量6,372.57万元；5.补充流动资金，募集资金使用量8,500.00万元。

　　税收优惠占比高引问询

　　在证监会主板发审委发布的审核结果公告中，主板发审委要求中国科传说明以下问题：

　　1、报告期，发行人第一大客户为发行人控股股东下属控股子公司北京中科印刷有限公司（以下简称中科印刷），且采购额逐年上升。请发行人结合中科印刷的经营范围和经营管理情况进一步说明：（1）中科印刷的业务经营情况，是否与发行人从事相同或类似业务、或上下游业务；（2）与中科印刷的主要客户比较，发行人与中科印刷的关联交易定价是否公允，是否履行关联交易内部决策程序；（3）发行人控股股东未将中科印刷纳入上市主体是否符合发行人的资产完整性的要求，是否有未来关联采购安排，上市后是否会进一步加大关联采购数量和比例以及规范措施。请保荐代表人发表核查意见。

　　2、请发行人代表进一步说明发行人租赁存在产权瑕疵房产是否会对发行人生产经营造成重大影响；发行人的资产是否完整，是否符合《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第1号--招股说明书（2015年修订）》第五十一条的规定。请保荐代表人发表核查意见。

　　3、报告期内，税收优惠占发行人利润总额的比例较高。请发行人代表进一步说明上述税收优惠政策是否具有可持续性，发行人的经营成果对税收优惠是否存在严重依赖。请保荐代表人发表核查意见。

　　4、请发行人代表进一步说明：（1）报告期内发生多起诉讼，发行人相关内控制度和风险控制制度是否建立健全并得到有效执行；（2）上述诉讼的最新进展情况和发行人已/拟采取的应对措施；（3）上述诉讼如果败诉给发行人带来的负面影响，是否会对发行人的持续经营构成影响。请保荐代表人发表核查意见。

　　业绩靠税收优惠

　　报告期内，中国科传盈利主要来源为营业利润和税收优惠。招股书数据显示，公司2013年至2016年1-6月，享有增值税优惠占利润总额的比例分别为11.88%、10.62%、9.74%、3.12%。所得税优惠占利润总额的比例分别为31.32%、27.92%、20.88%、38.93%。

　　中国科传享有的增值税优惠（截图自中国科传招股书）

　　中国科传享有的所得税优惠（截图自中国科传招股书）

　　中国科传表示，公司2016年1-6月所得税税收优惠占比高于2015年度主要是由于2016年上半年当期资产减值损失引起的纳税调整增加高于2015年度纳税调增所致，同时由于行业特点，每年年底集中结算，确认收入，而半年度利润较少造成税收优惠占比较大。

　　中国科传同时表示，报告期内，税收优惠占公司利润总额的比例较高，具有行业特点。但如果税收优惠政策到期后公司不能继续享受有关优惠政策，或国家对税收优惠政策进行不利的调整，将对公司业绩构成不利影响。

　　应收账款突增 存货周转率低于同行

　　招股书数据显示，中国科传2013年2016年应收账款分别为9,416.06万元、8,765.93万元、6,801.85万元、13,176,54万元。

　　公司表示，截至 2016年6月30日，应收账款净额增加6,914.69万元，增长101.66%，主要是由于公司回款集中在年底，年中应收账款余额高于年末。

　　2013年至2016年中国科传存货分别为47,932.17万元、42,997.54万元、40,181.62万元、45,207.92万元，存货周转率分别为为 1.96次、2.14次、2.70次、2.46次。

　　同行业上市公司时代出版、中南传媒、皖新传媒、出版传媒、凤凰传媒2016年1-6月存货周转率分别为6.28次、4.38次、6.80次、2.28次、2.82次。

　　可比上市公司2016年1-6月存货周转率（截图自中国科传招股书）

　　中国科传表示，公司存货周转率低于上述可比上市公司的平均水平，原因在于公司科技高教出版业务流程相对较长，存货周转率较低。

　　上述可比上市公司中，时代出版主营业务中商品贸易比例较高，皖新传媒、中南传媒和凤凰传媒主营业务中发行业务比例较高，而商品贸易、发行业务存货周转率相对较高，导致前述可比上市公司整体存货周转率较高。出版传媒主营业务中出版占比较高，与公司更具可比性。