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商报记者刘勇 实习生程悦
重庆商报讯
8月13日，主营有机磷系阻燃剂的浙江万盛股份有限公司（万盛股份）通过了证监会发审会，拟发行不超过2500万股，登陆上海证券交易所，保荐机构为广发证券。记者调查发现，万盛股份存在应收款项总体规模较大、增幅较大等问题，面临应收款项不能及时回收的风险。另外，业绩严重依赖税收优惠，一旦政策调整，业绩面临下行风险。
应收款项坏账风险大
万盛股份前身是1995年成立的浙江省临海市江南助剂厂，此后经历了6次增资和3次股权转让，最后演变为高家家族企业。高献国同胞弟高峰高强等人一直执掌万盛，大权未曾旁落。高献国家族成员直接持有万盛24.57%的股份，并通过万盛投资间接持有45.25%股份，合计控制69.82%的股份。
招股书显示，公司应收款项总体规模较大，占流动资产比例较高。2011年、2012年、2013年、2014年1-6月，各期期末公司应收款项(包括应收账款与应收票据)逐年升高，分别为8599.26万元、9704.82万元、11153.77万元、13056.20万元，占流动资产的比例分别为33.82%、35.89%、36.92%、45.39%。占当期营业收入之比分别为14.01%、15.14%、17.29%、18.83%。公司应收款项如不能及时收回将面临坏账风险。
招股书还显示，公司的主营业务毛利率也呈现出下降趋势。2012年至2014年1-6月，公司的主营业务综合毛利率分别为22.66%、21.47%和20%。其中，阻燃剂产品毛利率分别为25.97%、23.77%和21.99%。
税收政策将影响业绩
2011、2012、2013、2014年1到6月，万盛股份享受“免、抵、退”税收优惠金额分别为1784万元、2010万元、2115万元和992万元，当期利润总额分别为6004万元、6389万元、7011万元和2749万元，税收优惠金额占利润比例分别为28.72%、31.47%、30.09%和36.11%。
这样，报告期内公司“免、抵、退税额”占利润总额比重在三成左右，万盛股份也表示，当出口退税率下调时，公司的利润水平会受到一定程度的影响。
另外，万盛股份作为高新技术企业还执行15%的所得税政策。报告期内，公司所得税优惠金额分别为453.92万元、494.65万元、480.11万元和257.44万元，占利润总额的比重分别为7.56%、7.74%、6.83%和9.3%。三成的出口退税优惠，加上一成企业所得税优惠，各种税收优惠已占万盛股份业绩的四成左右。
昨天，华龙证券投资顾问牛阳指出，一旦税收优惠政策发生变化，万盛股份经营业绩将会受到较大影响。
来源：重庆商报
作者：程悦
编辑：胡芙